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（来源：灵通铝材门窗网）
【核心观点】6月25日，铝价遭遇PCE核弹级冲击，长江有色单日狂跌630元至22840元/吨，南海有色跌590元至23130元/吨，加上昨天跌的330元，短短两天铝价就缩水了近千元。昨晚美国5月PCE物价指数超预期，通胀顽固得让人绝望，降息预期被彻底浇灭，美元指数直接飙上新高，所有有色金属被一锅端。老张做了二十七年，这种被宏观连砸两天、两天跌掉近千元的极端行情，也就2008年金融海啸和2015年大宗商品崩盘那几回见过。砸到这个份上，空头动能已经释放得差不多了，成本线虽然被一脚踹穿，但越往下越是啃骨头而不是吃肉。
一、市场行情
6月25日，礼拜四。长江有色A00铝均价报22840元/吨，一口气跌了630元，跌幅接近2.7%；南海有色报23130元/吨，跌了590元。两天时间，铝价从23800元/吨被一路砸到22840元/吨，累计跌了近千元，23000元整数关口被轻松击穿。沪铝主力合约开盘就暴跌，盘中最低摸到22680元/吨，收盘挣扎在22750元/吨附近。外盘LME铝价同步重挫，回踩3580美元一线，库存倒是纹丝不动——最新报32.32万吨，还在历史大底里趴着。无锡现货贴水大幅扩大到贴60元/吨，恐慌情绪已经蔓延到现货端。南海比长江升水290元，区域价差反而拉大——华南虽然也跌，但比华东相对抗跌，说明这波砸盘的主战场在华东。
二、核心驱动因素分析
宏观面： 昨晚美国5月PCE物价指数超预期，通胀顽固得像块牛皮癣，降息预期被彻底浇灭。美元指数噌地就窜上去了，所有有色金属被一锅端。这是连续第二天被宏观数据按在地上摩擦——昨天是GDP，昨晚是PCE，刀刀见血。在这两天之前，铝价还在23800元附近悠哉悠哉地横盘，现在直接被砸回了两个月前的位置。市场已经不是在交易基本面了，是在交易恐慌。
库存端： 据SMM数据，国内社库还在137万吨附近，铝棒库存维持在22万吨左右，没跟着价格一起崩。LME库存跌到32.32万吨，海外现货升水维持高位，货源是真紧。但在这种宏观巨浪面前，基本面就是惊涛骇浪里的一叶小舟——船没翻，但也稳不住盘面。
需求端： 价格两天跌了近千元，下游直接吓傻了，谁还敢伸手接刀子？成交几乎冻结。但对咱门窗厂的兄弟伙来说，22840元/吨这价三个月没见过了，中长期看绝对是捡便宜货的好位置，等恐慌劲儿过了再回头，这价可能就没了。
成本端： 氧化铝在2690元/吨附近趴着，预焙阳极价格平稳。电解铝完全成本约23500元/吨，今天价格已经砸穿了成本线，冶炼厂开始亏钱了。成本线虽然被踹穿，但越往下砸，成本端的抵抗会越强——到了亏本的位置，供给端的减产预期就会慢慢浮出来。
老张的直觉： 连续两天狂跌近千元，技术面已经严重超卖，空头能量在短时间内集中宣泄。23500元/吨的成本线被砸穿，冶炼厂开始亏损，这不是能持续的状态。今天这波630元的急跌，很可能是恐慌情绪的最后一棒——当然，这话不能说得太满，但如果周末宏观面不出新的幺蛾子，下周初出现技术性反弹的概率不小。
产业链利润： 电解铝已陷入亏损，上游氧化铝继续承压，下游加工端更是惨淡经营。全行业亏损面扩大，这种极端状态不可持续——要么价格反弹修复利润，要么供给端减产来托底。
三、市场情绪与成交
今天是恐慌的一天。华东持货商眼看着价格往下出溜，挺价的底气彻底没了，直接降价甩货，主流成交价22820元/吨上下。下游“买涨不买跌”的心态更重了，接货寥寥。华南一样惨淡，但跌得比华东少，南海比长江升水反而拉大到了290元，说明华东才是这波砸盘的主战场。铝棒加工费没动，加工端情绪中性偏弱。期货盘面持仓变化不大，空头在狂欢，多头已绝望，但也没出现大规模的多头爆仓踩踏。对咱门窗厂的兄弟伙来说，这价三个月没见了，可以分批捡便宜货了，越跌越买，但控制好节奏，别一把梭。
四、行情展望与操作建议
连续两天急跌近千元，技术面严重超卖，成本支撑虽被击穿但反弹动能正在积蓄。铝价短期在22500—23300元/吨区间震荡的概率较大（仅供大伙儿参考）。关键看两件事：一是周末有没有政策面维稳信号出来，二是美元指数能不能歇一歇。
操作上，门窗厂兄弟可以在22600—22900元/吨这个位置分批补常备库存了，跌到成本线以下就别太害怕，越跌越买，把库存周期拉长到半个月。贸易商可以少量试探性建仓，严格设好止损，别贪。投机者还是等企稳信号，别在恐慌中跟着乱砸，这时候追空的风险比抄底还大。
五、风险提示
①周末宏观面如果再有幺蛾子，铝价可能惯性下探22500元/吨甚至更低。②国内社库要是再往上垒，基本面支撑会松动。③美伊谈判万一出个结果，海外供应缺口逻辑得重写。④恐慌情绪如果继续蔓延，短期波动会超预期，控制仓位是头等大事。以上是老张一家之言，大伙儿结合自己的买卖情况拿主意，盈亏自负。
【连续跟踪标记】这篇接着6月24日《GDP超预期砸盘破位，急跌撞上成本铁板》的分析往下走。上回说到“空头在成本线附近收了手，明晚PCE数据将最终裁决”，结果昨晚PCE数据超预期彻底点燃了恐慌，成本线被一脚踹穿。这是典型的“宏观核弹引爆恐慌”，技术面和基本面均已严重超卖，反弹动能正在积蓄。
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责任编辑：李铁民
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